需求慘淡 今年基本金屬難逃供應(yīng)過剩命運

　　據(jù)外電5月13日消息，新冠肺炎疫情打擊工業(yè)金屬需求，其影響超過了鋁、鋅等金屬供應(yīng)中斷的作用，給市場留下巨大的過剩供應(yīng)及居高不下的庫存水平，今年金屬價格和產(chǎn)量均將受到抑制。

　　黯淡的需求前景已拖低基本金屬價格，傷及生產(chǎn)商收益，迫使礦企縮減資本支出，同時預(yù)示了減產(chǎn)前景。

　　同為礦商和貿(mào)易巨頭的嘉能可（Glencore）上月表示，今年其資本支出將從原本預(yù)計的55億美元下降10-15億美元。英美資源（Anglo American）則計劃將資本支出削減約10億美元至10-45億美元。

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　　金屬價格下跌，加工企業(yè)會得利，因為投入的資源成本降低，但通常只有他們在現(xiàn)貨市場采購原料，才會如此，有許多交易是在長單合同的基礎(chǔ)達成的。

　　銅、鎳可能會是受影響最小的金屬品種，因為需求萎縮一定程度上將被主產(chǎn)國抗疫封鎖措施導(dǎo)致的減產(chǎn)所抵消。

　　3月以來，工業(yè)金屬價格持續(xù)上漲，因隨著頭號消費國中國的制造業(yè)活動重啟，市場預(yù)期需求將回升。

　　然而，業(yè)內(nèi)人士稱，大量已生產(chǎn)的產(chǎn)品并未被銷售出去，這最終會迫使加工企業(yè)減產(chǎn)并降低金屬原料的使用量。

　　澳新銀行（ANZ）分析師Soni Kumari表示，“疫情導(dǎo)致的需求萎縮的影響將超過供應(yīng)受擾的作用。我們預(yù)計2020年多數(shù)金屬品種將滑入供應(yīng)過剩的狀況，而此前的預(yù)測是市場供應(yīng)不足。”

　　鋁生產(chǎn)商不愿減產(chǎn)

　　澳新銀行預(yù)計今年鋁需求將下滑8%至6,150萬噸，供應(yīng)過剩150萬噸。咨詢機構(gòu)CRU的分析師Lais Santos預(yù)測鋁需求降低8.8%。供應(yīng)過剩在525萬噸。

　　鋁市面臨的一個問題是，由于冶煉廠停產(chǎn)和重啟產(chǎn)生了巨大成本，而電力、氧化鋁和碳等生產(chǎn)原料成本下降又能提升利潤空間，因此鋁生產(chǎn)商并不愿意減產(chǎn)。

　　花旗（Citi）分析師Max Layton表示，“鋁會在一段時間內(nèi)表現(xiàn)不佳，需求降幅主要來自中國以外地區(qū)，根據(jù)2009-2010年消費者需求緩慢回升的情況來預(yù)測。”

　　鋅需求看基建投入力度

　　對鋅需求降幅的預(yù)測差異較大，介于1%到15%，降幅預(yù)測來自獨立分析師Robin Bhar，其根據(jù)對比十幾年前全球金融危機的情況得出預(yù)測。

　　今年鋅需求預(yù)計約為1,300萬噸，并將取決于政府投資基礎(chǔ)設(shè)施提振經(jīng)濟成長的力度上。

　　減產(chǎn)恐挽救銅市前景

　　銅的前景較為正面，損失的需求可能會在一定程度上與產(chǎn)量下降相抵。對銅需求降幅的預(yù)測介于1.9%-5.5%。

　　今年銅需求預(yù)計為2,300萬噸，供應(yīng)過剩量約為40萬噸，原本市場預(yù)測今年銅市將達到供需平衡。

　　不過，銅需求的風(fēng)險偏向下檔，因為在全球抗疫的大背景下，各國還要面臨疫情的后續(xù)影響，工業(yè)活動仍將萎靡不振。

　　CRU分析師Robert Edwards表示，“如果沒有與價格相關(guān)的減產(chǎn)，未來五年銅市會面臨大量過剩供應(yīng)，而中期內(nèi)的結(jié)構(gòu)性供應(yīng)短缺的可能性也會消失，或者發(fā)生的時間會進一步推遲。”

　　鎳

　　作為不銹鋼原材料的鎳，預(yù)計需求將萎縮5%左右至230萬噸，約2%的減產(chǎn)幅度起到一定平衡作用。

　　花旗分析師Oliver Nugent認為，鎳價近期上漲，并不能反映出鎳需求前景如何。

　　“考慮到不銹鋼的用途，酒店業(yè)將占到不銹鋼需求的25%。眼下餐館不買餐具、廚具和大型電器。”

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